Hasta febrero de 2023, el BCR y el Ministerio de Hacienda incluían las obligaciones del sistema de pensiones dentro de la deuda pública total, pero con la última reforma previsional el saldo se publica en una serie independiente.
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Actualmente, la deuda pública total incluye las obligaciones del gobierno central, empresas públicas no financieras y del sector público financiero (Banco Central). Estos compromisos rebasaron los $20,840.42 millones en junio pasado.
Entretanto, las obligaciones relacionadas al sistema de pensiones sumaron $10,116.43 millones.
Por lo tanto, los compromisos bajo la responsabilidad del gobierno representan $30,965.85 millones, equivalente a un 86.6 % respecto al Producto Interno Bruto (PIB) previsto para 2024, en $35,736.7.7 millones.
Según el BCR, la deuda total pública sin pensiones experimentó un crecimiento interanual de $1,292.39 millones respecto a los $19,548.03 millones de junio de 2023. El saldo previsional, en tanto, subió $1,263.68 en comparación con los $8,852.75 millones registrados en el mismo mes de hace un año.
- Deuda pública total (sin pensiones) a junio 2024: $20,840.42 millones
- Deuda relacionada al sistema de pensiones a junio 2024: $10,116.43 millones
Crónica de los cambios en la estructura de la deuda
Pensiones:
En el último año, la estructura de la deuda ha sufrido varias modificaciones, tanto en plazos de vencimiento como en intereses.En 2023 entró en vigencia una nueva Ley integral del sistema de pensiones, que incorporó varios cambios. Primero, se creó un Instituto Salvadoreño de Pensiones (ISP), quien tiene la facultad de emitir Certificados de Obligaciones Previsionales (COP), que sustituyen los Certificados de Inversión Previsional (CIP), creado en 2006 para pagar las pensiones públicas (INPEP y UPISS).
De esa manera, el IPS comenzó a emitir los COP, que básicamente es nueva deuda con las administradoras de fondos de pensiones (AFP). El Banco Central reporta que el saldo de estos certificados alcanzó $1,720.15 millones en junio, con un crecimiento interanual de $1,264 millones respecto al mismo mes de 2023.
La ley también estableció los Certificados de Financiamiento de Transición (CFT), una nueva estructura para la deuda emitida previamente, que mantiene un saldo en $8,396.28 millones. En abril de 2023, el IPS y la AFP acordaron una reestructuración de las obligaciones previsionales, en la cual el gobierno no amortiza capital ni intereses durante cuatro años, a cambio de un aumento en la tasa de interés a 7 % (antes de 4.5 y 6 %) y una extensión a 50 años de vencimiento (antes de 24 y 44 años).
Deuda flotante
Nacida en la cuna de la banca privada, el Ministerio de Hacienda aceptó una propuesta de cambiar el perfil de los títulos en manos de la banca. El proceso inició en septiembre de 2023 y abarca un 54 % de los compromisos emitidos en Certificados y Letras del Tesoro (Cetes y Letes).Las Letes son conocidas como la “tarjeta de crédito del gobierno”, básicamente permiten a Hacienda emitir deuda en el mercado interno ante necesidades temporales de la caja fiscal, pero se volvieron un mecanismo de financiamiento constante. Son adquiridas en su mayoría por los bancos y las AFP. Los Cetes, en cambio, son más como un “crédito puente”, que también se colocan en la plaza local.
El plan incluye $1,500 millones, que pasarán de un año plazo de vencimiento máximo a períodos de uno a siete años, a cambio que la tasa de interés aumente de un 8.5 % a un 8.83 %.
Esta reestructura suavizará las presiones en los vencimientos de pago y se prevé que concluya en septiembre próximo.
Regreso al mercado internacional
Alejando del mercado de capitales desde 2020, el gobierno salvadoreño regresó a las bolsas internacionales con un paquete de $1,000 millones en abril pasado, cuyo financiamiento se destinaría a pagar los $486.7 millones acordados en una recompra de los bonos entre 2025 y 2029.Estos títulos se emitieron con un cupón de 12 %, el más alto de todas las operaciones internacionales. La particularidad de esta colocación radica en los términos asumidos por el gobierno en reuniones privadas con los inversionistas, pues la Administración Bukele se comprometió a firmar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) o conseguir una mejora en dos puntos en la calificación soberana para octubre de 2025, si no el pago de interés aumentará un 4 %.
Deuda interna y externa
El Banco Central reporta que la deuda externa es la principal fuente de financiamiento del gobierno, con $12,667.3 millones reportados a junio. El saldo aumentó en $671.1 millones respecto al mismo mes de 2023.Por su parte, la deuda pública interna alcanzó los $8,173.04 millones, equivalente a $621.2 millones adicionales al mismo mes de 2023.
La deuda de Letes, que es uno de los indicadores de mayor atención, se situó en $1,163.38 millones en junio pasado, $149.2 millones menos en comparación con junio de 2023. Según el histórico del BCR, fue el saldo más bajo desde septiembre de 2022.
